传说中月宫里有一只白色的玉兔，她就是嫦娥的化身。因嫦娥奔月后，触犯玉帝的旨意，于是将嫦娥变成玉兔，每到月圆时，就要在月宫里为天神捣药以示惩罚。
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传说有三位神仙，化身为三个可怜的老人，向狐狸、猴子及兔子乞食，狐狸及猴子都拿出了食物接济老人，但只有兔子没有，后来兔子告诉老人『你们吃我吧』，就往烈火中跳了进去，神仙们大受感动，于是将兔子送到了广寒宫成了玉兔，后来，玉兔就在广寒宫里和嫦娥相伴，并捣制长生不老药。

　　又传说，"玉兔捣药"是道教掌故之一。见于汉乐府《董逃行》。相传月亮之中有一只兔子，浑身洁白如玉，所以称作"玉兔"。这种白兔拿着玉杵，跪地捣药，成蛤蟆丸，服用此等药丸可以长生成仙。究而久之，玉兔便成为月亮的代名词。古时候，文人写诗作词，常常以玉兔象征月亮，像辛弃疾的《满江红·中秋》即以玉兔表示月亮。至于诸多旧小说，也常常使用此等掌故以暗示月亮。在道教中，玉兔常常与金乌相对，表示金丹修炼的阴阳协调。 　　
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晋代傅玄《拟天问》有“月中何有，白兔捣药”句。月有玉兔之说，民间久已流传。故旧时每逢八月中秋，街上即有“兔儿爷”、“玉兔捣药”“兔山”等节令玩具上市。图中“玉兔”为模制，插耳，中空，有线。线连持杵之臂，拉线杵即上下捣动。“玉兔降临人间”，小儿齐欢欣。

晋代傅玄《拟天问》有“月中何有，白兔捣药”句。月有玉兔之说，民间久已流传。故旧时每逢八月中秋，街上即有“兔儿爷”、“玉兔捣药”“兔山”等节令玩具上市。图中“玉兔”为模制，插耳，中空，有线。线连持杵之臂，拉线杵即上下捣动。“玉兔降临人间”，小儿齐欢欣。